Los pronósticos vertidos en el REM no constituyen proyecciones propias del BCRA.
Este relevamiento permite un seguimiento sistemático de los principales pronósticos macroeconómicos de corto y mediano plazo sobre la evolución de la economía argentina y es generado a partir de una encuesta realizadas a personas especializadas, del país y el extranjero.
El relevamiento se realiza los últimos 3 días hábiles de cada mes, sobre las expectativas de los precios minoristas, la tasa de interés, el tipo de cambio nominal, el nivel de actividad económica, el resultado primario del sector público nacional no financiero, la tasa de desocupación abierta, las exportaciones de bienes (FOB) y las importaciones de bienes (CIF).
Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM)
Resumen ejecutivo | Mayo de 2025
En el presente informe, publicado el día 5 de junio de 2025, se difunden los resultados del relevamiento realizado entre el 28 y el 30 de mayo de 2025, contemplando a 42 participantes, entre 31 consultoras y centros de investigación locales e internacionales y 11 entidades financieras de Argentina.
En el quinto relevamiento del año, quienes participaron del REM estimaron una inflación mensual de 2,1% para mayo (-0,7 p.p. respecto del REM previo). Quienes mejor proyectaron esa variable en el pasado (Top 10) pronosticaron una inflación de 2,0% mensual para mayo (-0,6 p.p. con relación al REM previo). Respecto del IPC Núcleo, el conjunto de participantes del REM ubicó sus previsiones para mayo en 2,2% (-0,4 p.p. respecto del REM previo). El Top 10 estimó una inflación núcleo de 2,3% mensual para mayo (-0,3 p.p. respecto del REM anterior). Para los meses siguientes se esperan senderos descendentes de inflación mensual tanto para el IPC nivel general como para el componente núcleo.
En el relevamiento de mayo, el conjunto de analistas del REM estimó que el PIB trimestral ajustado por estacionalidad entre enero y marzo habría crecido 1,5% respecto al cuarto trimestre de 2024 (-0,2 p.p. respecto al REM previo) y proyectan que desacelere hasta un ritmo de crecimiento del 0,2% en el Trim. II-25 para luego expandirse 0,7% trimestral entre julio y septiembre. Para todo 2025 esperan en promedio un nivel de PIB real 5,2% superior al promedio de 2024 (0,1 p.p. más de aumento respecto al REM previo). En tanto, quienes conforman el Top 10 proyectaron, en promedio, un crecimiento de 5,1% en el año (-0,4 p.p.).
La tasa de desocupación abierta para el primer trimestre de 2025 fue estimada por quienes participan del REM en 7,0% de la Población Económicamente Activa (ídem REM previo). Para el Top 10, la tasa de desempleo se habría ubicado también en 7,0%, 0,1 p.p. superior al REM anterior. El conjunto de participantes del REM espera una tasa de 6,5% en el último trimestre de 2025 (igual que en el REM previo).
Quienes participan del REM pronosticaron una TAMAR de bancos privados para junio de 33,0% TNA (equivalente a una tasa efectiva mensual de 2,7%). Para diciembre de 2025 el conjunto de participantes del REM proyectó una TAMAR de 27,1% nominal anual (equivalente a una tasa efectiva mensual de 2,2%).
La mediana de las proyecciones de tipo de cambio nominal se ubicó en $1.167 por dólar para el promedio de junio de 2025. Para el Top 10 de analistas el tipo de cambio nominal promedio esperado para junio es $1.165/USD. Para diciembre de 2025 el conjunto de participantes pronostica un tipo de cambio nominal de $1.300/USD, lo que arroja una variación interanual esperada de 27,4% (-2,2 p.p. respecto del REM previo).
En cuanto al comercio exterior de bienes, quienes participan del REM proyectaron para 2025 que las exportaciones (FOB) totalicen USD82.761 millones (USD49 millones menos que la encuesta anterior) y las importaciones (CIF) USD75.000 millones (USD2.001 millones más que el REM previo). El superávit comercial anual esperado es de USD7.761 millones (USD2.050 millones menos que el REM último).
Finalmente, la proyección del superávit fiscal primario del Sector Público Nacional no Financiero que realizan quienes participan del REM se ubicó en $13,4 billones para 2025 ($0,4 billones superior al REM previo). El promedio del Top 10 pronostica un superávit primario de $14,2 billones. Ningún participante espera déficit primario para este año.
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Precios minoristas
Variación mensual del Índice de Precios al Consumidor (IPC) que mide el nivel de los precios minoristas de un conjunto de bienes y servicios, que representan el consumo de los hogares en un período específico.
Tasa de interés
Valor mensual de la tasa de interés promedio ponderado por monto, calculada en base a los depósitos concertados a plazo fijo de 1.000 millones de pesos o más, con vencimiento de 30 a 35 días (TAMAR).
Tipo de cambio nominal
Cotización mensual del Tipo de Cambio de Referencia - Comunicación "A" 3500 (tipo de cambio mayorista) en pesos por dólar ($/USD).
Actividad
Variación trimestral en moneda constante del Producto Interno Bruto (PIB) que mide el valor de los bienes y servicios finales producidos durante un año.
SPNF
Valor anual del Resultado Primario del Sector Público Nacional no Financiero (SPNF) en base caja que mide la diferencia entre los ingresos y los gastos primarios.
Exportaciones
Valor mensual de las ventas externas de bienes en millones de dólares corrientes Free on Board (FOB), es decir sin incluir costos de seguro y transporte.
Importaciones
Valor mensual de las compras al exterior de bienes en millones de dólares corrientes Cost, Insurance and Freight (CIF), es decir incluidos costos de seguro y transporte.
Desocupación abierta
Valor trimestral de la Tasa de Desocupación abierta que mide el porcentaje de la población desocupada con respecto a la Población Económicamente Activa (PEA).
Anexo
Tablas con resultados del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de las variables relevadas.
Antecedentes REM 2004-2012